【Eightcap中文金融访谈第41期】对话史鹤凌教授：DeepSeek震撼全球AI，美股投资逻辑变了吗？
农历新年已过，相信大家一定度过了幸福、美满的春节假期。全球金融市场在春节期间掀起了一阵大浪潮，DeepSeek的发布震撼了全球AI界，引发美股巨震，更是引发了AI领军者英伟达的恐慌式抛售，那么DeepSeek是什么？为何震撼全世界？美股的投资变了吗？本周我们连线大家熟悉的史鹤凌教授，从专家视角为投资者们答疑解惑。
Steven：DeepSeek近期刷屏各大新闻头条，其对美国AI霸主地位造成了冲击，也引发了英伟达芯片需求可能大幅下跌，造成美股巨震，您能从技术方面解读一下DeepSeek是什么？给OpenAI、Gemini、Larma 3这样的AI模型造成的冲击是什么吗？
史教授：DeepSeek首先从成本角度冲击了AI界，其号称仅花费了数百万美元就训练出与ChatGPT功能类似的大模型，而ChatGPT、Gemini则用了上百亿美元的训练成本。第二，从技术角度讲，DeepSeek使用英伟达的低端芯片来训练出模型，这让投资者对英伟达的芯片需求产生疑问，美国对中国的芯片禁令可能不起作用。华尔街对AI前途的看法以及资本支出产生了变化。但一周后，冲击明显减少了，因为DeepSeek不是从原始数据训练AI模型，而是使用“蒸馏”技术从Larma开源模型对处理过的数据进行挖掘。做个形象的比喻，ChatGPT是从大海里钓鱼，把鱼放在鱼桶里，而DeepSeek是从鱼桶里钓鱼。现在美国司法部正在调查DeepSeek是如何进行“蒸馏”，法律规定公司可以使用开源模型蒸馏，但不能将蒸馏后的模型用来与原模型进行商业竞争。但是，DeepSeek的出现是具备价值的，其在技术上有所创新，在AI赛道产生新的竞争者，这对企业和消费者都是有好处的。
Steven：美股因DeepSeek的影响受到重挫，1.27日当天纳指跌幅达5%，您认为美股当前的投资逻辑变了吗？AI是否依旧能成为推动美股上涨的动力呢？
史教授：投资的逻辑在公布当天变了，当时市场认为先前的AI投资打水漂了，但是DeepSeek不是从海洋里钓鱼，而是从鱼桶里钓鱼，如果需要从原始数据里训练AI模型，可能还需要投资。我认为AI依旧能成为美股上涨的动力，DeepSeek的出现表明可以使用“蒸馏”方法，在不违法的前提下以低成本下创造出AI模型。我相信DeepSeek的出现，会催生某一个领域，某一个行业的的专业模型大量出现。
Steven：英伟达在本次DeepSeek冲击中受害最深，股价重挫20%，您能从短线以及长线的角度分别解读一下，英伟达是否依旧值得投资？其股价是否已经见顶？
史教授：短线看，我认为英伟达股价是承压向下的，因为每次对DeepSeek的重新解释都会对英伟达股价产生波动，近期英伟达股价的波动会比较大，短期投资要非常谨慎。长期看，我依旧看好英伟达，因为其不仅仅是GPU领先，还有具有护城河作用的技术，比如低成本蒸馏，CUDA平台等。
Steven：美国零售销售数据即将公布，此前的消费者信心指数出现大幅下跌，您预期本次数据是否会出现回落？
史教授：消费者信心指数下跌的主要原因是美联储降息预期降低，抑制了大件商品的购买。特朗普关税政策导致消费品市场充满不确定性，消费者的信心必然会下降。另外，1月是美国零售业淡季，我认为本次零售销售数据应该相比前两个月出现明显的下降。
Steven：特朗普对所有进口美国的钢铁、铝征收25%关税，关税目标直指中国。您认为这次关税是否真的征收，还是仅仅作为谈判手段？如果真的加征，对于中国经济将产生什么影响呢？
史教授：对于美国来说钢铁和铝是重要战略产品，本次征收重点对象除了中国，还有欧盟和加拿大。其中，加拿大一部分出口是中国的转口贸易，特朗普这次对所有进口美国的钢铁和铝进行征税堵住了此前的漏洞。我个人认为对中国、欧盟和加拿大是真的征收，这些国家的出口摧毁了美国的钢铁和铝的产业，但具体税额还取决于跟美国的谈判。澳大利亚则可能会免除于美国的关税，从政治角度看，澳洲也是美国在亚太地区最坚定的盟友，所以其可能会免于本次钢铁和铝的关税。如果真的加征，对中国经济具有负面影响。随着宏观经济减速，基建低迷，中国的钢铁和铝又产生了新一轮的过剩产能，企业想要出口至美国，但遇到了25%关税会让出口变得比较艰难，部分企业会受到重大挑战。这不利于澳大利亚，因为中国会减少澳洲的铁矿石进口。
Eightcap易汇首席分析师Steven交易策略推荐：
DeepSeek冲击全球AI行业，引发市场对于英伟达芯片需求的担忧，其股价近期出现20%的回调。中短线看，DeepSeek冲击了大科技对于AI投资的资本支出，也冲击了对英伟达高端芯片的需求，削减了英伟达的议价能力。但中长线看，AI模型的蓬勃发展及竞争无法改变对于英伟达芯片的需求，且其具备“护城河”效应的CUDA软件平台依旧使其股票具有投资吸引力。技术面看，价格在115附近有明显买盘介入托住股价，交易者可重点关注斐波那契回调位115，122作为分批建仓的潜在位置。