【Eightcap中文金融访谈第5期】 对话史鹤凌教授：美联储决议压轴登场，美股财报季进入高潮

美联储利率决议本周四将压轴登场，在美国一系列强劲的经济数据下，美联储会释放怎样的政策信号？通胀下降，实际利率升高是否会令美联储放弃紧缩倾向？美股财报季本周进入高潮，五家科技巨头将悉数公布财报，美股会继续借势飙升还是出现“泡沫”破裂？

还没进场的投资者是该顺势追涨还是等待回调？让我们听听史鹤凌教授带给广大投资者的金句良言。

Steven：本周美联储利率决议将召开，过往一个月美国的经济数据是比较强劲的，您认为鲍威尔主席会在FOMC会议上释放怎样的信号和政策导向？对于美元后市的走势可能造成怎样的影响？

史教授：本次会议不会有特别惊奇的事，将会维持利率不变，重点关注鲍威尔发言。我个人认为会有以下表态：1 美国通胀得到控制。2 一月美国经济强劲，通胀有反弹可能性。这次FOMC会议后，美元会略微上涨但幅度不大。另外一个关注点是欧元区的降息预期出现延后。从市场反应看美国降息最大可能性是5月，欧元区是6月。这段时间内，美元会略微强势。

Steven：美股的财报季本周进入高峰期，五大科技巨头谷歌、微软、苹果、亚马逊、脸书将悉数公布财报，您对上述公司的财报预期是怎样的？这些公司有哪些业绩增长点是值得关注的？

史教授：本次大科技企业的财报应该都不错，根据华尔街预期，谷歌的财报会是最亮眼的一个。纳指会逐渐上涨，创造历史新高。现在投资纳指，会获得不错的收益。从科技角度来看，业绩增长点有AI（微软和谷歌最成功），苹果的AR眼镜，云计算业务（五大巨头都有）。预计本次财报硬件表现不会太亮眼，但是软件业务（云计算、云存储、App）会有增长。

Steven：美国财政部将于本周三发布最新发债计划，国债期限的构成以及发债体量将成为本次发债计划的关注点，您能跟投资者解答一下上述两点将如何影响债券收益率？又会如何影响美股？

史教授：期限结构主要在于长短债比例。发债方角度考虑：作为美国财长，要考虑降低发债成本。如果预期今后2-3年美国经济强劲，通胀维持高位，则倾向发长债。因为一旦发债出去，债券票面收益率固定。如果通胀高，实际还债数额是更低的。如果预期美国经济衰退，则发短债。购债方角度考虑：需要观察财政部发债结构比例，如果长债比重大，则预期美国未来经济强劲，通胀较高。投资人不太会购买长债，因为实际利率收益会因通胀高企而降低。所以，长债价格下降，债券收益率提高。如果发售长债量提高，则长债收益率提高，因此不利于股市。反之，如果短债比重大，债券的票面收益率会下降，因此有利于股市。

发债体量看，如果发债体量增加，则市场流动性减少。流动性减少会推动短债收益率提高，股市有承压力量。如果发债体量减少，则市场流动性宽松会推动债券收益率降低，市场有更多资金投资，对于股市有利好作用。

Steven：欧洲央行在上周利率决议上按兵不动，行长拉加德强化经济下行风险，淡化通胀担忧，降息预期再度升温。然而近两个月欧元区的通胀状况有明显反弹迹象，欧洲央行这样的决策是否在意味着放弃控制通胀以保经济不衰退？

史教授：欧洲央行最可能在6月降息，较此前市场预期有所延后。这是考虑到近期欧洲通胀又出现了明显反弹。因此欧洲央行改变了思考的侧重点，如果降息过早会导致通胀死灰复燃。现在欧洲央行决定于美联储后降息。

Steven：英国央行利率决议也将在本周召开，英国的基本面在发达经济体里是比较糟糕的，可能面临“滞涨”的窘境，您预期本次决议会有怎样的政策导向和指引，对于英镑的走势您是如何认为的？

史教授：英国基本面比欧元区还要差。现在由于欧洲央行推迟降息步伐，英国央行很可能也会跟随脚步。英国和欧洲大陆资金流动方便，若过早降息，会导致英镑出逃。现在看，英国央行可能会与欧洲央行降息步伐同步，不会提前降息。英镑和欧元间短期内会维持稳定的汇率。

Steven：中国人民银行将于2月5日降准0.5%，释放1万亿元流动性，股市上周迎来自2015年7月以来最大单周资金流入。您认为该政策表明了政府救市的决心吗？这是否会吸引国际“热钱”流入A股？近期是否会出台大规模基建投资以刺激经济？

史教授：中国政府救市的决心是肯定的，再不救市会影响社会信心。个人认为，这样的举措短期内有一定作用，但是作用不大。因为现在是用“国家队”救市，而不是改变股市状况。因“国家队”救市而进场抄底的资金，也会趁股市拉高而卖出套利。所以，这种救市作用是昙花一现的。至于是否吸引国际“热钱”，答案是No。这么短时间，国际“热钱”无法进入A股，而会选择更加稳定的市场，比如美国、日本。出台大规模基建投资可能性不大，因为效果不佳。

Eightcap中文首席分析师Steven交易策略推荐：

美股财报季本周进入高潮，五大科技巨头将悉数公布财报，其财报表现将对于美股未来数周的走势产生决定性影响。纳指100日线图，上涨趋势强劲，价格逐渐刷新历史新高。基本面看，市场提前定价美联储降息预期，叠加强劲的经济基本面以及乐观市场情绪，本轮上涨趋势有望在未来数周内延续。投资者依旧以逢低做多策略为主，任何短线内价格的回调都将成为绝佳入场机会，后市可参考斐波那契回调位17243，17114以及16970点。

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