史教授访谈第50期：贸易争端下的澳洲大选，澳元、澳股走向何方？

特朗普近期对于关税的态度有所软化，正逐渐开启与各国的贸易谈判，市场对于美国经济衰退的悲观情绪是否已经修复？中美两个超级大国的贸易谈判是否可能决定市场的最终走向？贸易战背景下，澳洲大选将在本周末举行，那么选举结果是否会受到国际贸易局势的影响？在澳华人该如何提前布局澳元及澳股？本周我们再度连线史鹤凌教授，为各位投资者答疑解惑。

Steven：特朗普对关税政策的态度有所软化，与各国的贸易谈判将逐步进行，您认为这是否意味着关税有望撤销？市场情绪将有所修复？

史教授：特朗普近期表达了对中国145%的关税有大幅下降的可能，并暂停了部分国家对等关税90天，这表明了关税现在成为了一个谈判筹码，而不是最终措施。但关税的处理结果最终将取决于美国与主要贸易伙伴中国、欧盟、日本的谈判结果，短期内市场情绪依旧可能受谈判结果波动。我认为关税完全撤销是不太可能的，因为特朗普把它作为美国“再工业化”的武器，但是部分调整和豁免是可能的。现在美股和美债市场表现出了对特朗普政策的负面信号，考虑到特朗普是一个非常灵活的人，他应该会对政策进行调整。

Steven：特朗普称中国已主动寻求贸易谈判，而中方给与否认。您认为中美谈判的结果是否将最终决定市场走向？

史教授：我的判断是双方的谈判在进行当中，但并没有得到双方的官方确认。中国发改委和中国人民银行行长近期都派代表参加了美国财政部和央行会议，在此期间中国的高级代表团访问了美国的财政部。中方希望美国降低关税后再正式谈判，没有正式名称的接触都不算数，而特朗普希望给股市一定的稳定剂，所以表达了双方正在接触，这也是双方在面子上的博弈。中美两国GDP占了全球的40%，“关税战”已经导致了全球市场动荡，股市损失10万亿美元，占全球GDP的10%，如果谈判进展顺利，会推动市场风险情绪修复。但双方现在存在一个谈判障碍，即中方倾向“自下而上”的谈判，美方倾向于“自上而下”的谈判，这可能会导致谈判进展的推迟，所以市场还没有非常明确的方向。长期看，中美谈判确实可能决定市场走向，但短期看，市场可能在不断的失望和希望交替中上下震荡。

Steven：当前市场正在交易美国进入经济衰退的预期，美元大幅下跌，本周将公布GDP、PCE以及非农数据，您认为这些数据是否会反映出关税政策的“副作用”？美元资产是否会进一步下挫？

史教授：上述数据是非常关键的，这是正式开始评估关税政策对美国实体经济的影响。关税已经推升了通胀的预期，增加了美国经济衰退的风险。如果这周的经济数据再度走弱，则市场会强化对于关税政策的负面认知，美元可能进一步走弱。如果数据超过预期，则可能缓解经济衰退的担忧，从而支持美元在短期内有所反弹。现在美元资产走势也跟着特朗普的“指挥棒”在走，如果继续坚持关税，美股、美债会继续受挫，如果释放谈判信号，那么美元资产会有明显提升。

Steven：澳洲大选将于本周末举行，您能分析一下几种可能的选举结果以及对澳元、澳股带来的影响吗？

史教授：大选可能出现以下三种结果。第一，工党获胜，维持现状。我个人认为这个可能性比较高。第二，联盟党获胜，但需要当下出现很大的反转。第三，悬浮议会的出现，即没有某一个政党出现绝对多数的席位，这样执政党就必须与小党派联合来确保政策通过。我们逐一分析，第一种结果，工党获胜，基本政策维持现状，即保持财政稳健，缓和中澳关系，这样有利于稳定市场情绪，澳元可能小幅上升，澳股也可能因为风险偏好回升而上涨，特别是资源板块。第二种结果，联盟党获胜，联盟党倾向于亲美政策，就看能否与特朗普有一个好的谈判结果，目前看来联盟党的政策并不清晰，短期内会加剧澳元和澳股的波动，出现回调的可能性较高。第三个结果，悬浮议会，这会导致政策不确定性上升，澳元、澳股因此走弱。

Steven：日本央行利率决议本周召开，您认为“贸易战”的背景下，日本央行会释放怎样的政策信号？避险情绪高涨的背景下，日元是否会继续走强？

史教授：当前日本面临多重压力，首先是出口受到关税的压力，汽车出口占整个日本对美国出口的三分之一，当前24%的关税会对日本的汽车产业造成很大的压力。其次是日元的走强，由于避险情绪升温，日元的避险属性受到全球资本的青睐，日元走强不利于出口。所以，本次利率决议可能会维持低利率，维持相对宽松的货币政策，下调2025年经济增长的预期，释放对汇率干预的信号以应对24%的关税政策。在当前“贸易战” 的背景下，中美谈判在短期内达成缓和的可能性不大，所以我个人认为避险情绪会推升日元继续走强。

Eightcap易汇首席分析师Steven交易策略推荐：

特朗普对关税政策“松口”，市场风险情绪有所修复，全球股市上周呈现底部强势反弹。澳洲200指数，价格出现底部“V”型反转，当前正逼近关键多空分水岭8070点。基本面看，本周末澳洲大选可能进一步提振市场情绪，推进澳股延续反弹走势。技术面看，RSI信号线上穿50中轴，进入多头区间。综上所述，价格有望在本周站上8070关口，呈现反转姿态。交易者可考虑在该点位附近顺势操作，后市关注上方第一阻力位8150点以及下方第一支撑位7980点。关税谈判可能在短期内对市场走势产生重大影响，敬请交易者关注消息面新闻，放宽止损位，保持保证金比例充足。

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