【Eightcap中文金融访谈第42期】对话史鹤凌教授：澳联储降息在即，澳元、澳股走向何方？

澳联储时隔四年重新开启降息周期，这无疑给身背贷款的人们减了负，那么这轮降息周期是否会就此加速开始？降息后澳元、澳股的走向如何？DeepSeek的横空出世令港股表现强劲，令美股短期承压，那么这种趋势还会持续下去吗？史鹤凌教授本周再度接受我们的专访，来听听他带来的独家观点。

Steven：澳联储时隔四年重新开启降息周期，您认为降息后对澳股、澳元的影响会是怎么样的？

史教授：降息会刺激股市，产生积极的影响。较低利率降低了企业的融资成本，提高了投资者的风险偏好。同时，降息也会令澳元走弱，因为利息降低减弱了澳元资产的吸引力。

Steven：纽联储本周利率决议将召开，您认为是否会继续降息？新西兰的经济基本面跟澳洲相比是不是要弱不少？

史教授：会，纽联储预计降息50个基点，新西兰的经济基本面较澳洲更为疲软，纽联储会采取更为激进的货币政策来刺激经济。

Steven：近期受到DeepSeek的提振，港股表现强劲，您认为这种上涨是否是吸纳了一部分美股流出的资金？您认为这种涨势还会持续下去吗？

史教授：在DeepSeek发布的当周因为投资逻辑的转变，确实有一部分资金从美股流出，再流入港股。但随着时间的推移，人们对DeepSeek究竟是什么样的产品有了更清楚的认识，所以我认为一旦人们意识到DeepSeek是采用“蒸馏”的方法来减少成本的话，所谓革命性的技术就受到了广泛的质疑。这种情况下，港股的涨势可能就不会持续下去了。

Steven：美股当前似乎已经摆脱了此前DeepSeek带来的冲击，标普和纳指均创下了历史新高，您认为现在的美股是否依旧值得长期投资？会有估值过高的风险吗？

史教授：是的，美股已经摆脱了DeepSeek带来的冲击，DeepSeek无论从技术还是成本方面可能都没有像宣传的那么理想，随着光环的褪去，人们又重新把注意力回到了美股之上。美股现在的估值确实有点偏高，但应该没有产生泡沫。现在美股的投资逻辑产生了一些变化，真正引领美股上涨的是科技股，科技股属于成长股，按照金融经济学的规律来看，成长股的估值要按不同的公式来计算。尽管估值较高，但还有一些非“大科技”股的估值仍然比较合理，风险依然存在，但从长期投资的角度看，现在的美股仍然值得投资。

Steven：中国1月社会融资规模，新增人民币贷款以及M2货币供应量均同比大幅上升，这是否意味着中国的经济活动有所恢复？您认为中国经济可能在今年触底反弹吗？

史教授：这确实显示出中国的经济活动有所恢复，但是这三个指标中最重要的社会融资规模没有披露融资方是谁，如果是为了解决地方债问题，用借新债还旧债，这种社会融资规模的增加并不会增加经济中的总需求，这没有给GDP带来增长。第二个指标，M2货币供应量近几年的增幅一直都很快，但是近几年中国经济状况却不太理想。所以，M2大幅上涨并不能代表中国经济走出低迷。根据货币经济学的观点，货币供应量的增加并不能完全起到对经济的刺激作用，如果人们对未来没有信心，新增的货币供应量也不会真正转换成在经济中流通的货币，而是在银行系统里空转。至于中国经济今年是否会触底反弹，这个要取决于政策刺激带来的信心能够延续多长时间。放眼国际环境看，特朗普的政策不确定性高，地缘政治冲突也存在不确定性，中国经济在2025年也具有一定的不确定性。

Eightcap易汇首席分析师Steven交易策略推荐：

澳联储如期降息25个基点开启降息周期，澳元兑美元日线图，价格跌至0.6100关口后出现市场底部，在澳联储如期降息后，走出”买预期，卖事实“的底部反弹，价格当前向上测试第一阻力位0.6360。短期看，反弹行情有望持续，中长期看，经济基本面低迷以及降息周期的开始，澳元依旧在大趋势下承压。交易者可借助本次反弹机会，寻找逢高做空的入场机会。后市请重点关注0.6360第一阻力位以及0.6450第二阻力位的价格行为。

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