【Eightcap中文金融访谈第34期】对话史鹤凌教授：A股现货期货走势分化，投资者还能上车吗？

“中国红”闪耀全球股市，中国国庆休市期间，期货市场关于A股的产品依旧火热。“十一”后的首个交易日，A股现货市场大幅上涨，期货市场则大幅下挫，这背后的原因何在？A股现货市场的“小牛市”是否已经结束了？交易者还能上车吗？非农数据后，美国的经济基本面发生了怎样的变化？对于全球各类资产又有什么影响呢？让我们来听听史鹤凌教授的独家观点。

Steven：上周五的非农数据意外超越预期，这是否意味着经济衰退的可能性越来越低了？美元可能出现阶段性的反弹走势？

史教授：是的，这表明美国的就业市场依旧非常稳健。数据可能会让美联储放缓降息的速度，这会让美元走势出现反弹。但是一次数据并不能完全说明问题，美联储会参考多次数据来判断美国就业市场的整体状况。

Steven：非农数据向好，经济基本面乐观，但是美股的涨势却较为平淡，您认为这是受到国际资金追捧A股、港股的影响吗？还是有其他原因呢？

史教授：有一定的影响，但不大。从观察到的数据来看，这部分的资金量并不大。美股涨势平淡的原因主要是非农数据向好，经济数据乐观，通胀可能会继续维持一段时间。市场预计美联储会放缓降息步伐，释放流动性减缓，因此美股的涨幅较慢。

Steven：随着中东局势紧张日渐加剧，油价涨势强劲，您认为这种风险溢价的涨势可能会维持多久？是否可能令通胀再度反弹？

史教授：油价的上涨可能会持续一段时间，因为中东地区的局势近期有紧张的趋向，但我认为这种紧张局势不会持续太长的时间，通胀反弹的可能性比较小。但如果考虑到其他因素的叠加，比如中国经济突然向好，这可能令通胀出现一定的反弹。但我个人认为这个可能性比较低。

Steven：中国国庆后第一个交易日，A股、港股现货市场大幅拉升，但是期货市场A50，恒指50暴跌，请问原因是什么？期货对现货往往有前瞻作用，那么是否意味着现货也将面临一波大的回调呢？

史教授：这种现象反映了两方面问题。第一，国庆假期后，国内市场受政策预期和资金推动下大涨，但国内现货市场更多的是散户，散户更易受情绪的影响。第二，期货市场上专业投资者的比重更高，从专业投资者角度看，A股和港股背后存在隐患，当期货市场消化了较多的乐观预期，投资者便会借此机会获利了结，所以这是造成期货市场比现货市场先跌的原因。期货对现货确实有前瞻作用，这次的上涨可能是由于政策驱动所导致的，而不是基本面改善导致的，所以这也需要投资者格外注意。

Steven：今日期货A50，HK50出现大跌，您认为A股这波涨势还能持续多久？什么样的信号意味着涨势的结束？

史教授：A股在短期内有望继续维持上行趋势，因为市场中散户的占比较高，更容易受到情绪及舆论的影响。当政府的刺激力度放缓、市场成交量出现一定的萎缩或者国际风险事件的爆发可能导致涨势的结束。

Eightcap易汇首席分析师Steven交易策略推荐：

中国全面降息降准并推出一系列刺激房地产的政策令A股一飞冲天。在新加坡交易所上市，追踪沪、深两市最优质50家上市公司的A50指数备受追捧，价格在两周内上涨44%。A50指数4小时图，价格近两日鉴于外资机构的获利了结出现大幅回落。然而政策刺激所带来的市场情绪并未消散，料涨势仍将延续一段时间。交易者可考虑逢低入场，后市关注斐波那契回调位13260点及13000点。近期A股波动加剧，请注意仓位控制及风险管理。