【Eightcap中文金融访谈第47期】对话史鹤凌教授：《2025市场飓风引爆点》讲座回顾
当前市场风起云涌，全球投资环境正经历前所未有的变化。从黄金价格突破新高，到AI投资重塑科技板块，再到澳洲经济在降息预期中的前行路径，这些热门话题不仅牵动着每一位投资者的资产配置策略，也在深刻影响全球资本市场的结构演变。
3月18日晚，Eightcap宏观经济顾问史鹤凌教授与Eightcap特邀高级金融分析师Cher，共同举办了年度重磅讲座《2025市场飓风引爆点》，为了帮助大家更好地把握核心观点、前瞻布局新一年，我们特别整理了本次讲座中史教授关于黄金、AI投资、美股风向及澳洲经济等重点话题的答问内容，以飨读者。
1、黄金一直被视为抗通胀工具，但历史数据表明，短期内黄金与通胀的相关性并不稳定。而当前全球通胀正从高位回落，黄金却突破3000 美元/盎司，市场对其抗通胀能力的预期是否被高估？
史教授：一般而言，黄金作为抗通胀资产早已获得广泛认可。但实际上，黄金的价值并不仅限于对抗通胀，它还具备强大的避险功能。美联储公布的数据显示，美国 CPI 低于预期，也进一步确认了通胀放缓的趋势。照理说，通胀缓解会削弱黄金的需求，但金价却不跌反涨，甚至一度突破 3,000 美元关口。这就引出了一个关键问题——黄金价格的强势上涨是否仅仅是因为其抗通胀功能？我认为这只是原因之一。当前黄金的强劲表现，更深层的原因在于市场对不确定性的担忧所催生的避险需求。自特朗普再次上台后，频繁变动的关税政策令市场难以预判，激发华尔街避险情绪。尽管通胀正在放缓，但政策风险的上升令黄金成为投资者规避不确定性的首选。因此，当前金价合理反映了市场对风险的重新定价。尽管短期内可能存在市场情绪过度释放、金价超调的可能性，但在全球政治与政策风险不断累积的背景下，当前价格反映的是合理的避险溢价。若未来政策趋于稳定，金价或将回落，但当前水平仍具有逻辑支撑。
2、特朗普再掀贸易战，黄金会开启新一轮牛市吗？若特朗普执政期间经济衰退，金价又将如何演变？
史教授：推动近期金价上涨的核心，并非贸易战本身，而是由特朗普政策不确定性带来的避险情绪。然而，随着政策逐渐明朗，这种不确定性可能减弱，金价上涨动力将随之减退。除了政策不确定性，另一个推动市场情绪的变量是美国经济本身的疲软，虽然特朗普自诩为“经济管理高手”，这也是其上任初期股市表现强劲的原因之一，但本届政府的混乱政策反而对国内经济带来了压力。亚特兰大联储预计一季度GDP增速为-2.7%，引发市场对经济衰退甚至“滞胀”（通胀与衰退并存）的担忧。若经济持续下滑，美联储或将转向宽松，短期利好黄金，但如果衰退持续并拖累实际消费和投资需求，黄金可能经历“先涨后调”的波动过程。换言之，经济基本面的弱化既可能成为黄金短线的支撑，也可能是中期调整的前兆。
3、全球央行增持黄金是否预示去美元化？美元的全球主导地位正被削弱吗？
史教授：当前全球央行增持黄金的核心动因并非“去美元化”，而是出于对地缘政治和经济制裁风险的防范，尤其是俄乌战争后对俄罗斯的金融封锁所引发的连锁反应。包括中国在内的多国出于避险考虑增加黄金储备。尽管部分国家有意降低美元依赖，但数据显示美元在国际结算和储备中的主导地位仍然稳固。特朗普政府对金砖国家施压也进一步巩固了美元地位。未来黄金价格的走势，或更多取决于特朗普政策带来的不确定性，而非通胀或货币体系的根本性变革。
当然，市场的核心变量远不止于此。在本次讲座中，史教授还就多个备受关注的焦点问题进行了深入解读：DeepSeek新模型发布为何引发纳指重挫、美股科技龙头如英伟达大跌17%？AI产业是否已走到“拐点”？七巨头股价集体回调，究竟是短期调整，还是科技牛市的终结信号？与此同时，澳联储开启四年来首次降息，澳洲经济是否正在承压？若特朗普政府对澳商品加征关税，澳元汇率与资本流向又将何去何从？
这些问题，史教授都在讲座中一一作出了精彩解读。如果你也想理清思路、把握机会，欢迎点击申请《2025市场飓风引爆点》讲座回放视频，获取完整内容。