【Eightcap中文金融访谈第33期】 对话史鹤凌教授：站在十字路口的美联储，降息启动引爆市场

自2022年3月开启的美联储加息周期终于将在本周结束，历时30个月，我们站在历史转向的十字路口。然而首次降息的幅度依旧悬而未决，25个基点还是50个基点？点阵图首次显示2027年的利率利率预期将会如何冲击市场？无论会议结果如何，市场必将被引爆！让我们和史教授一起与各位投资者迎接降息周期的倒计时。

Steven：本周美联储FOMC即将召开，根据CME降息概率图，市场定价降息25个基点以及50个基点的可能性基本是五五开，这是否意味着市场尚未完全定价？美元及相关产品将会在会议后走出明显的方向？

史教授：是的，这表明了市场尚未定价，而且我认为市场的反应会是两极的。如果降息50个基点应该会使股市上涨，贷款利率下降，贴现率下降，有利于股价。但是华尔街方面可能对于降息50个基点有另外的解释，这代表经济可能比预期来得更差，因而导致股价下跌。这两种可能都存在，现在真的很难判断。

Steven：本次会议将公布点阵图，尤其将会首次出现2027年的利率预期，这是否意味着将给市场带来巨大冲击？您认为长期的中性利率会是多少？

史教授：中性利率指的是维持经济稳定，既不刺激也不限制经济的利率水平，当前环境看大约是2.5%-3%，这比起现在的利率应该要下降2%左右。这次点阵图会对市场造成很大的冲击，如果点阵图2027年预期利率低于中性利率2.5%，代表未来降息的空间比较大，这会推导出美国经济未来的前景。如果点阵图2027年利率维持在2.5%-3%之间，则利率将维持相对较高的水准，这就意味着美联储可能将通胀作为首要打击的目标。所以，第一种情况美联储将维持经济增长作为优先，第二种情况美联储则会把通胀作为首要目标。因此，本次FOMC会议的点阵图是除了降息力度外最为重要的看点。

Steven：本次会议不论结果如何毫无疑问市场的波动是巨大的，尤其是对利率最敏感的黄金，上周再度创下了历史新高。您能预期一下在本次决议几种可能的结果以及对后续金价走势的判断吗？交易者现在是否该入场追涨？

史教授：金价近期创了新高，降息的两种可能性我分别展开分析一下。如果美联储降息25个基点，释放了相对“鹰”派的信号，特别是点阵图显示2027年的利率在于中性利率之上，黄金则可能会出现回调。如果美联储降息50个基点，黄金可能会继续上涨，再破历史新高。现在市场的预期是五五开，真的非常难以预料，追涨可能会有风险。

Steven：美股在上周创下了年内最佳单周表现，其中标普及纳指录得五连涨。您能分析一下本次决议几种可能的结果对美股后市走势的影响吗？

史教授：如果美联储降息25个基点，则意味着较高的利率将维持较长的时间，美股可能面对回调的压力。如果美联储降息50个基点，美股继续上涨的可能性比较大。但现在降息概率五五开的情况下，真的很难提前预判，建议交易者在决议公布后再进行操作。

Steven：本周英国央行将公布利率决议，市场预期将按兵不动，您是否同意？如果确实如此，是否意味着英镑在非美货币中走势将较为强劲，涨幅可能居前，跌幅可能居后？

史教授：是的，英国现在面临两难的选择，经济增长放缓应该需要继续降息，但通胀并没有完全控制。所以在这样的情况下，市场普遍预计这次决议不会降息，我也同意这样的判断。在这样的情况下，美联储降息，英镑相较于美元会更加坚挺一些。

Steven：日本央行周五也将公布利率决议，上次意外加息15个基点引发了“黑色星期一”，您认为这次日本央行是否会倾向保守？本次会议的关注点有哪些？您对后市日元走势的判断如何？

史教授：除了经济因素，日本央行还需要考虑政治因素。日本现任首相已经辞职了，自民党内部已经推出了4位候选人。这几位候选人都表达了不加息的观点，应当保持低息环境，帮助日本经济复苏。在这样的环境下，我认为日本央行不会加息。与美联储不同，美联储和政府是相互独立的，但日本央行与亚洲大多数国家一样是需要配合政府方向的。如果未来当选首相的几位候选人都支持不加息，则日本央行应该也不会加息。加上上次日本央行加息引发了“黑色星期一”，这令多国金融官员都埋怨日本，考虑到这个因素，日本加息的可能性更低了。

Eightcap易汇首席分析师Steven交易策略推荐：

美联储利率决议今夜来袭，市场定价降息50个基点的概率稍占上风，黄金直逼2600大关。黄金4H图，价格在2590位置遇阻回落，但上行趋势保持不变。技术指标RSI依旧位于50-70多头区间，该信号意味着多头仍占据市场主导。若今晚降息50个基点且点阵图显示“鸽”派倾向，金价有望强势上破2600关口，交易者可顺势入场。若今晚降息25个基点且点阵图显示“鹰”派倾向，金价或出现回调，交易者重点关注2530第一支撑位，以逢低入场策略为主。市场巨幅波动将至，也请交易者注意风险管理策略。