【Eightcap中文金融访谈第25期】 对话史鹤凌教授：鲍威尔两“闯”国会山，9月降息已定？

美国近期的经济数据尽显疲态，高息环境给经济带来的负面影响看似正要开始逐渐兑现，这是否意味着美联储即将开始降息了？通胀当前看来依旧处于平稳下降的趋势中，似乎也支持了这种政策路径。新一轮财报季开启，美股涨势依旧有增无减？回顾6月，哪些资产涨了，哪些资产跌了，我们从中可以窥探出怎样的市场风向？本周我们再度采访史鹤凌教授，来听听他的专家观点。

Steven：上周美国非农数据继续降温，失业率升至4.1%，新增就业人口继续下降，这是否说明美国的就业市场开始疲软了？美联储首次降息在9月份的可能性又再度增加了？

史教授：是的，我个人是这么认为的。上述数据显示出一季度消费市场的疲软已经反映到就业市场上了，9月份降息的可能性确实增加了。从历史上看，失业率4.1%依旧是较低的数据，因此投资者们还需要密切关注未来1、2个月经济数据的变化来判断美联储的政策风向。

Steven：本周美联储主席鲍威尔将两度在国会山发表讲话，您认为这两次讲话会释放偏“鸽”派还是偏“鹰派”的信号呢？

史教授：按照鲍威尔一贯的风格来看，讲话应该非常谨慎，非常中立。他会谈到两点，第一：高利率政策正在起作用。第二：通胀下降，消费者和劳动力市场出现疲软。美联储会继续收集相关数据来做出判断。国会有众多官员，尤其是民主党官员可能会表达比较激进的观点，让美联储降息。但鲍威尔作为经济学家估计会不为所动，可能会释放一些偏鸽派的言论来满足官员的提问。

Steven：美国CPI数据本周将公布，市场预期美国通胀将再次回落至3.1%，您是否同意？如果通胀再度回落的话，美元近期的走势会是怎么样的？

史教授：基本同意，如果消费和劳动力市场数据都是准确的，那么美国通胀率会继续回落。美元近期下跌的可能性比较大，因为市场增加了9月份降息预期。

Steven：美股财报季再度来袭，本周银行股率先登场，您预期本次银行板块的表现如何？银行利润率在当前高息环境下会更高还是更低呢？如果下半年美国降息，这对于该板块是利好还是利空呢？

史教授：银行板块在高息环境下，通常表现较好，唯一的担忧是坏账的增加。但美国现在的银行业在2008年后采取了一系列严格的风控措施，所以坏账率一直在可控范围。如果去除了这个风险，那么高息环境由于利差较大的影响，银行股表现都较为理想。银行利润率在高息环境下通常会更高，但比起前一个财报季是否更高很难说，因为当前的高息环境已经维持一年了。如果下半年降息后，对于银行业影响多空参半。利多：降息后，经济活动增加，贷款申请也会增加。利空：利差小，利润率降低。综合来看，我认为利空的可能性大一点，但影响不会太大。

Steven：6月全球资产回报率表现看，费城半导体指数高居第三（6.77%），您能为投资者介绍一下该指数吗？您认为半导体是否是一个在风口上的行业呢？除了英伟达以外，还有其他股票值得投资者关注的吗？

史教授：该指数是在费城交易所交易的半导体股份，这个指数属于纳斯达克指数的部分。该指数选取了半导体行业里领先的30家企业组成，包括英伟达、台积电、AMD、英特尔、高通等。这个指数并没有实用的价值，但有些ETF是跟着该指数走的，其中SOXX就是跟随费城半导体指数走的被动型基金。最近费城半导体指数受益于AI影响走势强劲，SOXX的走势也非常好，如果投资者不想花太多时间研究个股的基本面、技术面，那么投资这只ETF是一个不错的选择。现在半导体确实是在风口上的行业，除了英伟达外，AMD的潜力非常大，英特尔在最近1，2年在基础设施上做了很多铺垫，中期内股价可能起飞，台积电、高通也是非常好的选择。

Steven：6月全球资产回报率跌幅看，比特币领跌12.72%位于首位，您认为这是一个入场的好机会还是已经见顶抛售的信号呢？

史教授：我一直不太看好比特币，因为其没有内在价值。作为价值投资者的信奉者，我更喜欢做一些基本面分析。我不建议大量投资比特币，作为资产分配来看，占据的比重应该不超过10%。它的价格变化很难用经济学理论来判断，存在大量投机意味，我认为他的价格会进一步下探。

Eightcap中文首席分析师Steven交易策略推荐：

美国消费及就业市场疲态初显，经济数据萎靡令市场增加9月份首次降息的押注。黄金日线图，价格上破近一个月的震荡区间上轨2368。技术指标方面，RSI信号线维持在50-70多头区间，MACD多头量能柱初步抬头，上述信号表面多头将逐渐开始向上发力。本周鲍威尔两度在国会山发表讲话以及通胀数据CPI可能出现的下降，金价有望上冲2400整数大关。交易者请重点关注本周三晚开始的市场波动，提前预备保证金，抓住宝贵的入场机会。