【Eightcap中文金融访谈第38期】对话史鹤凌教授：特朗普2.0时代开启，“红色浪潮”席卷全球

美国大选以特朗普胜选、共和党横扫国会落幕。特朗普2.0时代开启，“红色浪潮”席卷全球，对于全球经济、金融市场势必产生天翻地覆的影响。特朗普的典型政策有哪些？又将如何影响美元、黄金、美股及各板块的走势？马斯克“All in”特朗普胜选，是否令特斯拉成为电动汽车赛道的“独角兽”？在这个历史性时刻，让我们有请史鹤凌教授为广大投资者们解读特朗普2.0时代的市场风云。

Steven：美国大选以特朗普胜选，共和党控制国会落幕。“三权归一”的背景下，您认为特朗普颁布的关键经济政策有哪些？又将如何影响美国乃至全球经济和金融市场？

史教授：在美国三权分立的政体下，这次选举令行政、立法以及司法三权尽归共和党，美国在未来四年将会明显“右转”，特朗普的政策将会更加容易实现。经济政策主要分为三块，第一块也是最重要的一块是减少政府对企业的监管，这对于企业的经营将产生重大影响；第二块是减税政策，包括对于美国的个人所得税以及公司税的减免，这会有利于企业盈利及吸引本国公司回流美国。第三是关税政策，比如可能对中国征收至少60%的关税，以及对来自其他国家的进口产品加征10-20%的关税。上述三块经济政策可能令更多美国本地企业回流美国，增加本地就业率，同时提高有利于经济发展和企业盈利。但是因为税收减少，政府财政赤字将会增加，美国政府债务也会大幅增加。

Steven：特朗普增加关税及驱逐非法移民政策或令美国通胀反弹，美联储降息预期减弱；但是在其上一任期内，又多次出现施压美联储进行降息以提振经济及股市的行动，这两者似乎是对立的，您认为在特朗普2.0时代哪一个方向将占主导？

史教授：在特朗普的政策导向看，是非常希望低利率的，否则有可能损害美国的制造业。我认为他可能对美联储施加压力来维持低利率。但是低利率可能会令通胀反弹，所以这次美联储11月FOMC的政策表态已经提到了通胀反弹的可能性，把明年降息100个基点的可能性降低，来保持美联储政策的灵活性。特朗普的偏好就是低利率，至于通胀，特朗普继承了里根经济学的观点，就是增加供给，提高生产力，来维持供需关系的平衡，同时提高政府的税收收入。所以我认为特朗普2.0时代将会把降息作为主导方向。

Steven：特朗普的减税、放松监管政策料将增加企业盈利水平，但是其驱逐非法移民的政策又将增加企业的用人成本，因此降低企业盈利水平，您认为这两者权衡起来哪一方的影响更大？对于美股整体是利多还是利空呢？

史教授：驱逐非法移民的政策肯定会执行，但这也会给美国劳动力市场开一个缺口，一些行业需要外来劳工来提供劳动力。但特朗普也会发放更多合法的临时签证，有更多劳工通过合法途径进入美国劳动力市场，这样对于美国企业的用人成本影响将较为有限。尽管对于一些依靠廉价劳动力的行业将会有所利空，但是对于美股整体的影响是利好的。

Steven：美国大选落幕，黄金开启大幅回调，但美联储仍处于降息周期内，全球央行购买黄金储备的需求仍然强劲。然而特朗普宣称其有望在上任后24小时内解决“俄乌战争”及缓和中东局势，这对于黄金又是重大利空。您认为多空权衡后黄金近期的走势如何？

史教授：我个人认为这次选举结束后，三权归一的情况下，从经济政策角度来说不确定性会降低。特朗普将致力于快速解决“俄乌战争”的意愿将大大减弱避险资产的吸引力。所以对于黄金的利空因素将胜过利多因素，黄金近期下跌的可能性比较大，年内大概率无法再次创造价格新高。

Steven：特朗普增加关税、减少企业税、放松监管的三重政策下，对于美国本土的中小企业似乎是重大利好，您认为中小盘股指罗素2000有望在近期跑赢美国“大科技”吗？

史教授：在短期内是的。这两天罗素2000指数的涨幅已经超过“大科技”了，因为关税政策是不利于“大科技”这样将生产要素放置在海外的跨国企业的。但是对于将基地设置在美国本土的中小企业会是重大利好。

Steven：马斯克”All in”特朗普成为本次大选最大赢家，您认为电动车补贴可能取消以及“特权”加持下，特斯拉是否会在电动车赛道重获“独角兽”地位？投资者是否应该果断上车？

史教授：电动车补贴特朗普很想取消，但可能没法实现。因为电动车补贴已经写进了拜登的《反通胀法》，这是民主党和共和党都同意的，特朗普要推翻难度比较大。对于马斯克和特斯拉来说，得到最大的好处应该是对于自动驾驶系统（FSD）的监管放松，这也是特斯拉的股价在过去几个交易日涨幅接近50%的原因。特斯拉如果作为汽车制造公司，现在的市盈率已经过高了，但是如果是作为自动驾驶的公司，现在的市盈率仍然偏低，未来股价还有很大上升空间。如果投资者同意特斯拉是一家FSD公司，那么在监管可能放松的背景下，现在投资特斯拉将会是一个很有远见的选择。

Steven：“红色浪潮”席卷全球，“特朗普交易”成为市场主题，您能为投资者推荐三个您最为看好的美股板块以及推荐原因吗？

史教授：第一是传统能源板块，因为特朗普提倡发展传统能源，对于美国本土摆脱对于中东的能源依赖，并能作为解决“俄乌战争”的重要王牌。第二是金融板块，特朗普上台后可能放松自2008年后的严格监管，金融创新会层出不穷。第三是美国本土中小企业，可能大大受益于关税政策。

Eightcap易汇首席分析师Steven交易策略推荐：

特朗普关税及减税政策对美国中小企业带来重大利好，中小盘股指罗素2000自大选后累计涨超7%。罗素2000指数日线图，价格强势突破关键阻力位2280点后创下历史新高2447点。美国大选“三权归一”的背景下，经济政策的确定性较高，料将对于罗素2000指数持续提供上行动能，在近半年内有望跑赢美国“大科技”，交易者可抓住价格短线回调的机会逢低入场。同时注意本周重要经济数据公布时带来的短线波动，保持账户保证金比例在500%以上。

Eightcap易汇总部位于澳大利亚墨尔本，是当地知名金融及外汇交易券商，致力于提供全球金融市场的在线交易，是外汇、股指、贵金属、大宗商品差价合约的交易专家。Eightcap易汇的使命是向客户提供市场上最好的点差交易产品。我们承诺行业的透明度和职业道德，为客户提供更为专业、公平、诚信的交易环境。